1º. Clique com o botão direito do mouse sobre o arquivo que você quer compactar;
2º. Na caixa que surgir, clique em "adicionar para o arquivo..."
3º. Selecione a aba "Avançado";
4º. Clique em "Configurar Senha" e digite uma senha;
5º. Redigite a mesma senha para confirmação e clique em "OK";
6º. Clique outra vez em "Ok" para iniciar a compressão.

Pronto! Está criado um arquivo compactado com o "WinRAR" protegido por senha !